越南企业债券的新发行利率在三季度继续回升。信用评级机构S&I Ratings汇总的数据显示，三季度新发企业债券利率较2025年低点上升约2.5个百分点，达到每年近9.5%，逐步接近2022至2023年期间的高位水平。该机构称，新发债券成本在所有行业类别中均出现上升。
银行类发行人的利率变化尤为明显。三季度银行债券平均发行利率约为每年8.85%，已超过2022年8.7%的平均水平；部分银行向债券持有人支付的利率超过每年10%，而2022至2023年期间记录的最高值为9.7%。其中，Sacombank发行的债券固定利率为每年10%，PVcomBank则采用12个月个人定期存款平均利率加4.6个百分点的浮动方式，折算约为每年10.4%。
房地产及其他部分行业的新发债券平均利率升至每年12.5%至13%，仍低于2022至2023年14%至14.5%的峰值。据MB证券（MBS）数据，Vinhomes、泰山建设投资、芹蒢旅游都市、绿色城市发展等大型房地产企业发行的债券利率超过每年12.5%，Khải Hoàn Land和Tandoland支付的利率则超过每年13%。
Fiin Ratings认为，银行提高定期存款和债券利率以吸收更多资金，原因是信贷增长超过存款动员速度。该机构预计四季度资金成本将持平而非下降，信用质量较高的机构因此获得优势，较弱机构则很可能推迟或缩减发行规模。Fiin Ratings还表示，当前的成本水平将使企业继续保持谨慎并推迟发行计划；但在银行按照全系统15%信贷增长上限严格控制房地产经营贷款的情况下，企业债券仍是银行信贷的补充渠道，帮助企业主动管理债务期限和资产结构。
发行规模方面，S&I Ratings数据显示，2026年前九个月新发企业债券总额达464.1万亿越南盾；扣除提前回购和到期部分后，未偿余额较2025年底增长7.1%，达1540万亿越南盾。该机构在报告中指出，相较2026年前九个月的GDP增速和11.59%的信贷增长，企业债券市场的扩张速度相对偏慢。
监管要求同步收紧。第200号法令自2026年6月5日起生效，企业须满足更严格的合规要求。S&I Ratings预计，房地产、城市区、交通基础设施、能源和工业项目的中长期资金需求将大幅上升，企业债券继续被视为重要的融资渠道；但国内和国际利率维持高位、通胀风险以及国际政府债券收益率高企，可能使利率水平至少在2027年上半年之前保持高位，推高发行企业尤其是财务杠杆较高或融资需求较大者的资金成本。该机构对市场中长期前景仍持积极评价，认为在利率仍高的背景下，市场需要更多时间继续朝着可持续方向重组结构、扩大投资者基础。
越南中文社
