股票IPO的’選日’時機
如果說風水中的’選日’是選擇有利時機開始行動，那麼在證券市場上，’好日子’由流動性、資金流向和市場情緒決定。
越南元大證券個人客戶研究與發展部門主管阮世明先生表示：”2025年底的三宗IPO交易在有利的市場條件下進行，幫助證券公司以良好價格出售股票，吸引的需求超過發行規模”。
然而，如果選擇市場’趨勢斷裂’的錯誤時機，發行可能不成功或經濟效益不高。
儘管第245/2025號法令已將IPO後股票上市時間縮短至30天，但阮先生認為，在利率呈上升趨勢和通脹壓力存在的背景下，上市時機和企業估值需要更謹慎計算。
綠色電器（ĐMX）的案例是2026年值得注意的例子。企業計劃最多發行179,500,400股股票，相當於流通股本的16.3%。然而，至今尚未有關於實施時間或確切價格的具體更新。
“對於零售行業，我認為綠色電器的IPO時機可能與消費週期相關。購物高峰期，通常在下半年，可能創造更有利條件。
然而，在經歷最近的宏觀波動後，投資者情緒通常需要時間恢復，使得時機選擇變得更加重要”，阮先生說。
利率壓力可能導致支出緊縮？
從財務角度看，國家證券分析部門負責人阮文竹認為，零售行業的IPO交易正面臨’雙重壓力’。
首先，利率上升導致折現率更高，在現金流折現模型中拉低企業估值。這使得IPO價格難以達到預期。
其次，運營成本因油價上漲和供應鏈仍存在諸多風險而增加。同時，2026年2月核心通脹率為3.47%，降低了實際收入，導致消費者緊縮支出。
“放眼整個零售行業，年初兩個月經濟數據顯示覆蘇勢頭相當緩慢。商品零售收入實際增長（剔除價格因素後）僅達4.5%，低於2025年同期的6.8%”，阮先生指出。
進一步分析利率影響，Kafi證券分析總監黃英俊表示，電器行業約30-40%的銷售額來自分期付款，因此當借貸成本上升時，消費者傾向於推遲購物，同時將支出轉向必需品。
儘管如此，綠色電器仍有積極因素。企業預計維持現金股息政策，最低為利潤的50%，這是高利率環境中投資者關注的因素。憑藉2025年超過107萬億越南盾的收入，綠色電器也保持行業領先地位，通常被視為波動時期的安全選擇。
與此同時，綠色電器的分拆有望幫助財務結構透明化，與移動世界投資股份公司（MWG）正在試驗的業務板塊分離，使估值更具吸引力。
家庭扣除額增加近41%有望改善購買力
受宏觀因素影響，綠色電器的母公司MWG股票自2026年初以來已下跌8.4%。然而，實際上許多零售股票相當穩健。
《青年在線》統計至3月27日，監測組中9只股票中有8只表現優於市場，部分自2026年初以來漲幅超過10%。
在2026年商業計劃中，未來資產越南證券表示，消費行業整體潛力巨大，越南目標將人均收入從2025年的5,026美元提高至2030年的8,500美元。
促進經濟增長的政策和房地產市場復甦是幫助恢復民眾購買力的兩個主要因素。特別是，2026年個人所得稅計算中家庭扣除額較此前增加近41%，將有助於改善中產階級的購買力。
越南中文社
