越南咖啡价格连续第五周下跌，市场预期供应过剩

越南国内咖啡价格连续第五周下跌，市场对后续走势的预期偏向供应宽松。伦敦市场上，罗布斯塔咖啡1月合约上周上涨2.1%，即每吨66美元，至每吨3270美元；3月合约上涨1.6%，即每吨50美元，至每吨3243美元。纽约市场上，阿拉比卡咖啡12月合约上周下跌2.5%，即每磅7.2美分，至每磅280美分。

花旗银行大宗商品研究部门维持对咖啡价格的悲观看法，预测ICE期货交易所的阿拉比卡咖啡价格将在未来三个月降至每磅2.50美元，未来十二个月降至每磅2.25美元。该机构认为市场正接近转折点，年底前可能出现一轮下调。部分机构客户预测阿拉比卡价格可能跌破每磅2美元。

供应端压力来自主要产地。巴西10月咖啡出货量预计超过500万袋，继续维持高位。越南罗布斯塔咖啡供应持续超出预期，产量预估被上调200万袋。越南国家统计局数据显示，越南10月出口咖啡约11.4万吨，相当于190万袋；2026年前十个月累计出口约156.9万吨，相当于2615万袋，出口额约70.8亿美元。按当前出口速度，越南全年有望实现2900万至3000万袋的出口目标。

荷兰合作银行预测，2026至2027年度全球咖啡供需将出现890万袋的过剩，全球产量预计达1.817亿袋，消费量为1.728亿袋。该行对2025至2026年度的总结显示，全球产量为1.726亿袋，需求相对稳定在1.714亿袋。产量上调主要来自巴西，预计产量达7330万袋，其中阿拉比卡4870万袋，科尼隆罗布斯塔2460万袋。

花旗同时提示了可能推高价格的风险因素：厄尔尼诺现象正在增强，并可能持续至2027年1月至3月，影响预计集中在中美洲，尤其是洪都拉斯和哥伦比亚。ICE认证咖啡库存处于低位，对押注价格下跌的投资者构成风险。此外，欧盟反毁林法规若以低于预期的严格程度实施，可能进一步加大市场下行压力。