越南咖啡價格連續第五週下跌，市場預期供應過剩

越南國內咖啡價格連續第五週下跌，市場對後續走勢的預期偏向供應寬鬆。倫敦市場上，羅布斯塔咖啡1月合約上週上漲2.1%，即每噸66美元，至每噸3270美元；3月合約上漲1.6%，即每噸50美元，至每噸3243美元。紐約市場上，阿拉比卡咖啡12月合約上週下跌2.5%，即每磅7.2美分，至每磅280美分。

花旗銀行大宗商品研究部門維持對咖啡價格的悲觀看法，預測ICE期貨交易所的阿拉比卡咖啡價格將在未來三個月降至每磅2.50美元，未來十二個月降至每磅2.25美元。該機構認為市場正接近轉折點，年底前可能出現一輪下調。部分機構客戶預測阿拉比卡價格可能跌破每磅2美元。

供應端壓力來自主要產地。巴西10月咖啡出貨量預計超過500萬袋，繼續維持高位。越南羅布斯塔咖啡供應持續超出預期，產量預估被上調200萬袋。越南國家統計局數據顯示，越南10月出口咖啡約11.4萬噸，相當於190萬袋；2026年前十個月累計出口約156.9萬噸，相當於2615萬袋，出口額約70.8億美元。按當前出口速度，越南全年有望實現2900萬至3000萬袋的出口目標。

荷蘭合作銀行預測，2026至2027年度全球咖啡供需將出現890萬袋的過剩，全球產量預計達1.817億袋，消費量為1.728億袋。該行對2025至2026年度的總結顯示，全球產量為1.726億袋，需求相對穩定在1.714億袋。產量上調主要來自巴西，預計產量達7330萬袋，其中阿拉比卡4870萬袋，科尼隆羅布斯塔2460萬袋。

花旗同時提示了可能推高價格的風險因素：厄爾尼諾現象正在增強，並可能持續至2027年1月至3月，影響預計集中在中美洲，尤其是洪都拉斯和哥倫比亞。ICE認證咖啡庫存處於低位，對押注價格下跌的投資者構成風險。此外，歐盟反毀林法規若以低於預期的嚴格程度實施，可能進一步加大市場下行壓力。