这一信息刚刚从Novaland董事会的新决议中透露，显示了通过股票“消除债务”路线图中的一个步骤。
根据董事会2026年3月31日第12/2026号决议，Novaland集团已正式通过增发股票以转换部分国际债券的方案。
具体而言，在这一轮中，15张债券（总转换价值超过842亿越南盾）将被转换为2,477,925股普通股。值得注意的是，接受在这一轮中从债权人转变为股东的是BNP Paribas Financial Markets（总部位于法国）。
根据决议信息，转换价格确定为每股34,000越南盾，基于固定汇率24,960越南盾/美元。这一转换是在价值超过3.35亿美元（年利率5.25%）的国际债券重组协议框架内进行的，各方自2024年以来已多次审查和修改。
与《青年在线》交流时，一位金融专家表示，从金融技术角度看，这是Novaland在集团总借款和债券债务仍维持在高位（约67万亿越南盾）背景下的必然步骤。
将债务转为股权带来直接利益。首先是直接减少应付债务余额，同时消除相应债务部分的利息支付义务。此外，通过增加注册资本（仅在这一轮转换15张债券中预计增加近250亿越南盾），有助于企业提升财务能力。
然而，从治理角度看，发行数百万股股票以“偿还债务”意味着稀释现有股东的所有权。债券持有人从具有优先偿付权的贷款人地位，现在必须接受“同甘共苦”，与企业共同承担市场波动的风险。
Novaland将债券转换为股票：是出路还是缓兵之计？
今年初，Novaland还通过了发行近1.64亿股股票以向两位股东NovaGroup股份公司和Diamond Properties股份公司转换债务的结果。根据此方案转换的债务总额超过2.577万亿越南盾。
尽管Novaland已通过多轮转换处理了数千亿越南盾的债务，但分析人士认为这仅是技术性解决方案。
实际上，资产负债表上的债务转移并未产生新的现金流以投入项目。同时，专家强调Novaland的“财务健康”是否真正恢复，仍取决于同奈省和平顺省重点项目的法律进展能否完全疏通以销售。
关键在于经营现金流。具体而言，是从客户收款以再投资和支付剩余到期债务的能力。
可以看出，Novaland的重组不仅是一个企业的私事，而是房地产市场尚未顺畅时期债权人与债务人之间“妥协”的典型。像BNP Paribas这样的外国机构接受转换显示了一定的耐心，但也给Novaland施加压力，要求其恢复状态以保护这些“被迫的新股东”的股票价值。
因为如果没有核心业务的实质性改善，将债务转为资本可能仅帮助企业“争取更多时间”以等待市场的新周期。
（编译：Eric 越南网；审校：Suki；来源：越南中文社）
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