据越南债券市场协会（VBMA）称，4月份通过发行债券成功融资的银行不得不接受异常高的利率。
MSB、北亚银行和技商银行提供的债券收益率达到每年8.4%-8.9%。去年同期，技商银行和MSB仅需支付每年5.2%-5.3%的债券利率。
利率上升是今年前四个月银行债券发行大幅下降的主要原因。
根据VBMA的统计，虽然银行在2025年第一季度（Q1）占市场企业债券发行的100%，但到2026年第一季度，银行债券仅占30%，房地产债券飙升以60%的份额占据首位。
VNDirect证券的最新数据显示，2026年4月银行私募债券的平均发行利率升至每年8.5%，比2025年底上升1.6个百分点，同比上升3.1个百分点，反映出银行业流动性压力和融资成本显著上升。
越南国家银行的一份报告显示，截至2026年3月，国内商业银行的平均贷款利率为每年7.4%-9.7%，比2月份上升0.3个百分点，比2025年底上升0.7个百分点。
金融数据信息服务提供商FiinGroup的分析师指出，当前的债券发行利率已接近贷款利率，收窄了利润空间，成为银行债券发行下降的关键原因。
尽管债券仍是银行补充中长期资金来源的重要工具，但专家表示，较高的利率给融资成本和利润空间带来压力，意味着第二季度银行债券发行可能保持谨慎，而不会像前几年那样大幅加速。
在2026年第一季度，尽管经历了资金紧张时期——尤其是为了满足农历新年假期的需求——银行主要优先考虑灵活的融资来源，如存款、银行间借款和公开市场操作，以缓解流动性压力，而不是转向债券渠道，导致该季度银行业企业债券发行活动低迷。
较高的利率也解释了为什么在此期间公开债券发行中出现了许多非金融企业，例如Transimex公司、Coteccons建筑股份公司和越南BAF农业股份公司。
公开债券市场发行主体的日益多样化，部分也是由于2025年9月生效的第245/2025/ND-CP号法令，该法令使多个行业的企业能够将债券发行作为融资渠道。
根据27家上市银行2026年第一季度的财务报表统计，近一半银行的资本动员出现下降，不得不更多地依赖替代融资渠道，包括债券发行和银行间市场。
然而，专家警告说，银行间渠道也接近极限，而债券利率已变得日益昂贵，这将进一步影响融资成本。
越南投资与发展银行首席经济学家、国家金融货币政策咨询委员会成员艮文力博士指出：“需要贷款资金的银行必须通过各种来源筹集资金，包括债券发行。此外，当银行提供长期贷款时，风险更高，需要提高拨备率，反过来又增加了融资成本。”
据FiinGroup称，债券市场通常在每年第二和第三季度加速，因为生产和项目实施需求上升，而信贷机构加大资本动员以支持信贷增长并确保流动性安全比率。
然而，今年在高利率持续的情况下，制造业企业和银行的市场活动都可能保持低迷。发行方预计将更谨慎地推进融资计划，同时等待利率管理和更广泛宏观经济状况的明确信号。
FiinGroup在其分析中表示：“高利率继续将发行成本推至高位，这可能减缓企业融资计划。然而，利率影响企业债券发行计划的程度将取决于每家公司的状况。”
尽管专家认为未来一段时间企业债券市场将保持谨慎，但他们也指出，今年对房地产信贷的更严格控制将迫使房地产开发商更多地依赖企业债券，以弥补银行信贷渠道的减少。
（编译：Ivy；审校：Woo；来源：越南中文社yuenan.com）
原创文章，作者：越南中文社，如若转载，请注明出处：https://yuenan.com/news-114575/
