據越南債券市場協會（VBMA）稱，4月份通過發行債券成功融資的銀行不得不接受異常高的利率。
MSB、北亞銀行和技商銀行提供的債券收益率達到每年8.4%-8.9%。去年同期，技商銀行和MSB僅需支付每年5.2%-5.3%的債券利率。
利率上升是今年前四個月銀行債券發行大幅下降的主要原因。
根據VBMA的統計，雖然銀行在2025年第一季度（Q1）佔市場企業債券發行的100%，但到2026年第一季度，銀行債券僅佔30%，房地產債券飆升以60%的份額佔據首位。
VNDirect證券的最新數據顯示，2026年4月銀行私募債券的平均發行利率升至每年8.5%，比2025年底上升1.6個百分點，同比上升3.1個百分點，反映出銀行業流動性壓力和融資成本顯著上升。
越南國家銀行的一份報告顯示，截至2026年3月，國內商業銀行的平均貸款利率為每年7.4%-9.7%，比2月份上升0.3個百分點，比2025年底上升0.7個百分點。
金融數據信息服務提供商FiinGroup的分析師指出，當前的債券發行利率已接近貸款利率，收窄了利潤空間，成為銀行債券發行下降的關鍵原因。
儘管債券仍是銀行補充中長期資金來源的重要工具，但專家表示，較高的利率給融資成本和利潤空間帶來壓力，意味著第二季度銀行債券發行可能保持謹慎，而不會像前幾年那樣大幅加速。
在2026年第一季度，儘管經歷了資金緊張時期——尤其是為了滿足農曆新年假期的需求——銀行主要優先考慮靈活的融資來源，如存款、銀行間借款和公開市場操作，以緩解流動性壓力，而不是轉向債券渠道，導致該季度銀行業企業債券發行活動低迷。
較高的利率也解釋了為什麼在此期間公開債券發行中出現了許多非金融企業，例如Transimex公司、Coteccons建築股份公司和越南BAF農業股份公司。
公開債券市場發行主體的日益多樣化，部分也是由於2025年9月生效的第245/2025/ND-CP號法令，該法令使多個行業的企業能夠將債券發行作為融資渠道。
根據27家上市銀行2026年第一季度的財務報表統計，近一半銀行的資本動員出現下降，不得不更多地依賴替代融資渠道，包括債券發行和銀行間市場。
然而，專家警告說，銀行間渠道也接近極限，而債券利率已變得日益昂貴，這將進一步影響融資成本。
越南投資與發展銀行首席經濟學家、國家金融貨幣政策諮詢委員會成員艮文力博士指出：“需要貸款資金的銀行必須通過各種來源籌集資金，包括債券發行。此外，當銀行提供長期貸款時，風險更高，需要提高撥備率，反過來又增加了融資成本。”
據FiinGroup稱，債券市場通常在每年第二和第三季度加速，因為生產和項目實施需求上升，而信貸機構加大資本動員以支持信貸增長並確保流動性安全比率。
然而，今年在高利率持續的情況下，製造業企業和銀行的市場活動都可能保持低迷。發行方預計將更謹慎地推進融資計劃，同時等待利率管理和更廣泛宏觀經濟狀況的明確信號。
FiinGroup在其分析中表示：“高利率繼續將發行成本推至高位，這可能減緩企業融資計劃。然而，利率影響企業債券發行計劃的程度將取決於每家公司的狀況。”
儘管專家認為未來一段時間企業債券市場將保持謹慎，但他們也指出，今年對房地產信貸的更嚴格控制將迫使房地產開發商更多地依賴企業債券，以彌補銀行信貸渠道的減少。
越南中文社
