越南股市在10月延續弱勢，VN-Index當月下跌1.5%，收於1741.62點，為連續第二個月走低。胡志明市證券交易所的撮合成交量繼續收窄，市場漲跌家數也偏向下跌，全月750只股票下跌、491只上漲。外資繼續淨賣出約17.6萬億越南盾，不過這一數字受大宗交易影響較大。
在此市況下，主動型基金的年內業績普遍未見明顯改善。一項對30餘隻較常見主動型基金的統計顯示，2026年前10個月僅3/32只基金錄得正收益。同期VN-Index下跌2.4%，VN30-Index下跌8.6%。
正收益基金中，SGI Capital管理的TBLF以2.4%暫居首位，但數據僅更新至10月26日。MB Capital旗下的BMFF和MBVF分別錄得0.8%和0.1%的正收益，數據截至10月29日。此外，KIM Vietnam Growth Fund（美元）收益為負2.1%，仍好於VN-Index的負2.4%。統計樣本中合計只有4只基金表現優於大盤基準。
負收益基金中，跟蹤VN-Index的產品表現接近基準：VinaCapital的VDEF為負2.5%，VNDAF為負2.9%；Techcom Capital管理的TCEF為負3.7%，BVFED為負5%。另有LHCDF、VESAF、VMEEF、Mirae Asset Vietnam的MAGEF、VinaCapital的VEOF等多隻基金跌幅在6%至接近9%之間。
兩位數負收益的基金仍佔相當比重。SSIAM旗下SSI-SCA為負11.3%，VLGF-SSIAM為負12.5%；外資基金中，Vietnam Holding為負12%，Vietnam Equity Fund為負14.1%，Pyn Elite Fund為負14.7%；Dragon Capital的DCDS和DCDE分別為負13.8%和負16.8%。統計樣本中表現最好與最差的基金差距達19個百分點。
面對市場走弱，風險管理成為多家基金管理人強調的重點。SGI Capital在10月初發布的9月運作報告中警告，在融資餘額仍高、流動性、利率和市場寬度不利的情況下，股市可能出現局部性衝擊；該公司還指出，低市盈率並不等於股票已經便宜，尤其當企業利潤可能處於週期頂部時。這一謹慎立場也體現在TBLF的資產結構上：截至9月底，上市股票僅佔該基金總資產的27.5%。
Pyn Elite Fund在10個月後仍錄得負14.7%的收益，儘管該芬蘭基金此前從對Sacombank（STB）的投資中鎖定了約6500萬歐元利潤。基金管理人Petri Deryng在9月底致投資者的信中稱，越南股市今年的走勢“幾乎不合邏輯”，許多企業業績仍然向好，但股價尚未相應反映。他還表示，部分主動型基金因未能跟上參考指數而面臨贖回壓力，甚至有機構不得不裁員或關閉。
越南中文社
