农业和食品集团PAN预计，2026年通过出售平西食品股份公司（BBC）将获得收益，合并财务报表中估计利润约为5万亿越南盾（20亿美元）。在母公司层面，来自BBC的总利润和股息预计将超过4400万美元，具体取决于会计时点和条件。
2026年预计仍将是剧烈波动的时期，地缘政治风险、贸易保护主义抬头、汇率、利率和物流成本的波动可能继续对生产、出口和消费构成压力。鉴于该集团出口收入占比持续较高，这些因素可能继续影响特定关键出口市场的需求、利润率和交货时间表。
然而，对必需品、品牌农产品和食品以及集团具有竞争优势的产品线的需求预计将保持积极；同时，2025年农业部门面临的某些挑战预计将在2026年逐步解决。在此基础上，集团2026年业务计划以选择性增长为重点，确保扩张、运营效率和风险管理之间的平衡。
2026年合并收入预计达到7.2亿美元，比2025年增长2.4%，尽管集团仅在2026年第一季度合并BBC的收入和利润。与2025年全年相比，BBC的收入和合并利润贡献的下降预计将被子公司的增长所抵消，特别是在农业和水产品领域。
合并税前利润预计为2.01万亿越南盾，合并税后利润为840万美元，归属于母公司股东的税后利润为5000万美元。上述2026年合并利润计划包括2026年第一季度出售BBC确认的利润，以及从2026年第二季度起母公司因交易后现金流获得的估计收益。
不包括出售BBC的预期利润及其相关影响，归属于母公司股东的税后利润预计仍将实现约18%的增长，从而反映集团核心业务运营的增长预计将在2026年持续。
从各公司来看，Vinaseed预计将成为集团2026年增长的主要驱动力，与2025年相比，预计收入增长约24%，税前利润增长约14%，这基于农产品和食品市场逐步稳定以及管理效率和分销网络的持续改善。
VFG预计保持积极增长，收入预计增长约10%，税前利润预计增长约7%，基于农业投入品需求复苏且其运营基础更加稳固。
在水产品方面，FMC在基本情景下预计实现约10%的利润增长，得益于美国市场更优惠税收政策的预期以及运营效率的持续改善。ABT在规划中采取更谨慎的方法，预计收入增长约9%，税前利润增长约5%，反映出2026年巴沙鱼产品前景更具挑战性，以及2025年创纪录的高基数业绩。
在BBC交易之后，集团收入和利润结构预计将发生转变，包装食品在合并层面的贡献大幅减少，因为PAN预计仅在2026年第一季度合并BBC的业绩。
对于交易后的持续经营业务，LAF预计实现收入增长约14%，税前利润增长约11%，而584 Nha Trang预计实现收入增长约25%，税前利润增长约14%。
因此，由于缺少BBC全年贡献而导致的合并收入和利润下降，预计将由其余子公司的增长大幅弥补，特别是Vinaseed、VFG、FMC、LAF和584 Nha Trang。
2025年，PAN报告合并收入为7.04亿美元，同比增长9%，而税后利润达到4680万美元，增长温和。归属于母公司股东的利润增长10.5%至2690万美元。剔除2024年确认的一次性收益，核心收益增长17%。
（编译：李程；审校：Woo；来源：越南中文社）
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