越南证券市场目前有87家获发牌照的证券公司，但交易与融资业务高度集中于少数大型机构。据CafeF财经统计，2026年第三季度胡志明市证券交易所（HoSE）成交份额中，规模最大的10家券商合计约占65%，其余近80家公司分摊约35%。
头部集中更为明显：VPS、SSI、TCBS和Vietcap四家合计占成交份额超过40%，高于前十大之外所有券商的总和。排名第十附近的公司成交份额已低于3%，意味着不少持牌券商几乎没有交易客户。
融资端呈现类似格局。截至2026年第三季度末，贷款余额最大的15家券商合计约339万亿越南盾，占全市场约75%，是其余70多家公司的三倍。其中TCBS以约55万亿越南盾居首，VPBankS、SSI和HSC紧随其后。
市场整体成交却在收缩。报道指出，流动性较一年前缩减至约三分之一，HoSE日均撮合交易额目前仅约13万亿越南盾，不再有单日成交额达十亿美元的交易日；与此同时，全市场贷款余额仍创下新高。
在贷款余额超过10万亿越南盾的18家券商中，有12家由银行背景支持，合计贷款余额达240万亿越南盾，占全市场一半以上，增速也高于其他公司。报道将这一趋势称为“影子银行”，并称部分贷款并非来自个人投资者的杠杆需求，而是面向机构和企业管理层的贷款交易。
报道分析认为，资本实力、客户规模与技术投入的差距正在拉大，银行系券商可借助母行网络与资金，独立券商则须自建客户与融资渠道。规模优势日益重要之下，小型且缺乏大型机构支持的券商将面临更大压力，并购可能成为行业趋势。
越南中文社
