越南股市在10月延续弱势，VN-Index当月下跌1.5%，收于1741.62点，为连续第二个月走低。胡志明市证券交易所的撮合成交量继续收窄，市场涨跌家数也偏向下跌，全月750只股票下跌、491只上涨。外资继续净卖出约17.6万亿越南盾，不过这一数字受大宗交易影响较大。
在此市况下，主动型基金的年内业绩普遍未见明显改善。一项对30余只较常见主动型基金的统计显示，2026年前10个月仅3/32只基金录得正收益。同期VN-Index下跌2.4%，VN30-Index下跌8.6%。
正收益基金中，SGI Capital管理的TBLF以2.4%暂居首位，但数据仅更新至10月26日。MB Capital旗下的BMFF和MBVF分别录得0.8%和0.1%的正收益，数据截至10月29日。此外，KIM Vietnam Growth Fund（美元）收益为负2.1%，仍好于VN-Index的负2.4%。统计样本中合计只有4只基金表现优于大盘基准。
负收益基金中，跟踪VN-Index的产品表现接近基准：VinaCapital的VDEF为负2.5%，VNDAF为负2.9%；Techcom Capital管理的TCEF为负3.7%，BVFED为负5%。另有LHCDF、VESAF、VMEEF、Mirae Asset Vietnam的MAGEF、VinaCapital的VEOF等多只基金跌幅在6%至接近9%之间。
两位数负收益的基金仍占相当比重。SSIAM旗下SSI-SCA为负11.3%，VLGF-SSIAM为负12.5%；外资基金中，Vietnam Holding为负12%，Vietnam Equity Fund为负14.1%，Pyn Elite Fund为负14.7%；Dragon Capital的DCDS和DCDE分别为负13.8%和负16.8%。统计样本中表现最好与最差的基金差距达19个百分点。
面对市场走弱，风险管理成为多家基金管理人强调的重点。SGI Capital在10月初发布的9月运作报告中警告，在融资余额仍高、流动性、利率和市场宽度不利的情况下，股市可能出现局部性冲击；该公司还指出，低市盈率并不等于股票已经便宜，尤其当企业利润可能处于周期顶部时。这一谨慎立场也体现在TBLF的资产结构上：截至9月底，上市股票仅占该基金总资产的27.5%。
Pyn Elite Fund在10个月后仍录得负14.7%的收益，尽管该芬兰基金此前从对Sacombank（STB）的投资中锁定了约6500万欧元利润。基金管理人Petri Deryng在9月底致投资者的信中称，越南股市今年的走势“几乎不合逻辑”，许多企业业绩仍然向好，但股价尚未相应反映。他还表示，部分主动型基金因未能跟上参考指数而面临赎回压力，甚至有机构不得不裁员或关闭。
越南中文社
