原油价格降温，越南油气股涨势放缓

6月18日，美国与伊朗宣布签署旨在结束冲突的谅解备忘录。这份14点备忘录标志着60天谈判期的开始，期间伊朗同意允许船只自由通过霍尔木兹海峡——全球最重要的油气运输通道之一。

石油市场对此消息立即做出反应，原油价格大幅下跌。布伦特原油期货下跌1.1%至每桶78.70美元，美国西得克萨斯中质原油下跌1.3%至每桶75.80美元。

这一进展不仅影响了国际石油市场，也直接冲击了越南油气股——对原油价格波动最为敏感的板块之一。

对于油气公司而言，油价仍是影响投资活动、勘探、生产和盈利能力的关键变量。因此，油价下跌通常会在行业内引发不同反应。

短期内，油价走势将继续在决定油气股方向中起决定性作用。随着板块涨势放缓，许多行业股票已出现明显回调。

例如，由越南涂料股份公司运营的PVB股价从2026年3月创下的每股1.68美元高点跌至6月18日的每股1.03美元，跌幅达38.5%。

过去一个月，由越南石油钻井与油井服务公司（PV Drilling）持有的PVD股价下跌超过15.5%。

由越南石油运输公司（PVTrans）运营的PVT股价下跌14.23%，而由榕桔炼油与石化股份公司（BSR）持有的BSR跌幅超过21%。与3月4日每股1.51美元的高点相比，BSR在6月18日交易于每股1.07美元，相当于下跌超过29.4%。

在越南，受影响最直接的是上游领域和油田技术服务公司。

诸如PV Drilling和越南石油技术服务公司（PTSC）等企业通常在油价高企时受益。

在这种情况下，全球能源集团往往会加速勘探和生产活动，推动对钻井平台、油气工程服务和海上作业的需求。

相反，当油价下跌或进一步上涨前景减弱时，市场通常会担忧新投资计划将受到更为谨慎的审视。这往往给经历强劲上涨后的油田服务股带来获利回吐压力。

2026年前五个月，PTSC保持了正增长势头，多个油气和可再生能源项目进入实施高峰期。

该公司报告合并营收为5.406亿美元，完成年度目标的41%，同比增长34%。税后净利润达2250万美元，相当于全年目标的57%，较去年同期增长11%。

据Kafi证券公司预测，PTSC 2026-2030年总收入预计在84亿至88亿美元之间，复合年增长率约为15%。

对于中游运营商，包括越南石油运输公司（PVTrans）等油气运输公司，影响通常被视为较为中性。在地缘政治紧张时期，海上保险费上升导致石油运费通常上涨。

随着冲突风险消退，这一优势可能大幅减弱。然而，从积极方面看，如果伊朗供应重返市场，全球石油运输量可能增加。这将有助于部分抵消运费放缓的影响。

河内-西贡证券股份公司分析师预计，PVTrans的利润率将在2026年有所改善。

该公司在2023-2025年期间经历了激进的船队扩张周期后，正进入收获阶段。新增大量船舶推动收入和息税折旧摊销前利润快速增长，而自2025年下半年以来，随着多艘大型船舶完成加速折旧，折旧压力已逐步缓解。

对于下游领域，以榕桔炼油与石化股份公司为代表，油价的影响往往更为复杂。油价下跌有助于降低原料成本和燃料消费需求。

然而，业务表现还取决于裂解价差——原油价格与精炼石油产品价格之间的差价。

因此，油价下跌并不必然转化为盈利能力相应上升。

若美伊协议长期维持，未来几个月油价降温趋势可能持续。这意味着油气股可能部分失去此前由地缘政治因素支撑的增长动力。

然而，长期来看，许多油气公司的积极业务前景仍可能创造值得关注的投资机会。

（编译：Jon；审校：Fang；来源：越南中文社yuenan.com）