在连续几个交易日的沉重抛售压力后，越南股市于7月30日强劲反弹。全面逢低买盘推动基准指数大幅上涨，银行、证券和房地产股领涨。收盘时，VN指数上涨2.35%，至1744.66点，收复近40点。
此前，股市在7月22日遭遇大幅抛售，VN指数暴跌62点，收于1668点，创近四个月新低。
DNSE证券高端客户部经理武文辉将上周（尤其是7月22日）市场的大幅抛售归因于三个叠加因素：外部风险上升、年初以来股市流动性减弱，以及影响基本面强劲股票的公司特定挫折。
他表示：“临时性10%全球关税制度将于7月24日到期，美国提议对包括越南在内的多个经济体的进口商品加征最高12.5%的额外关税，投资者日益担心最终关税税率可能超出此前预期，从而对出口、资本流动和市场情绪造成压力。”
“由于实际利率仍相对较高，系统流动性不再充裕，新增资本流入有限，即使温和的抛售压力也可能迅速引发更广泛的市场回调。一旦投资者情绪从谨慎转向防御，抛售压力往往会加速。”
尽管7月底出现回调，但分析师对市场中长期前景仍普遍乐观。VNDirect预测，到2026年底VN指数将达到约2014点，涨幅12.8%，基于13.5倍的市盈率目标，较10年平均水平低约12%，以反映持续的外部不确定性。
VNDirect研究与投资咨询总监黄越芳表示：“该预测假设下半年市场流动性增强，得益于引入午间交易以及9月富时罗素市场升级。2026年日均成交额预计比2025年增长16%，达到每交易日约13.6亿美元。”
“一旦中央对手方清算系统投入运行且现有改革成效显现，越南很可能在2027年6月的评估中被列入MSCI新兴市场观察名单。在乐观情景下，越南可能在2028年6月获得MSCI二级新兴市场地位，而VNDirect的基本情景指向2029年6月。”
国家证券公司（NSI）给出更为保守的展望，预测VN指数年底将在1950至1980点之间，隐含14.5至14.8倍的市盈率，前提是流动性显著改善且国内投资者重新发挥市场主导作用。
NSI研究主管阮文竹表示：“市场尚未进入全面增长阶段，因此投资策略应在风险管理与选择性机会之间取得平衡。越南经济继续快速扩张，但金融体系面临更大的流动性和资金成本压力。与此同时，该国正进入新的改革周期，富时罗素升级可能成为外资流入的重要催化剂。”
MB证券在7月20日的市场报告中预测，VN指数年底将达到1770至1850点，基于2026年13至13.5倍的市盈率区间，因企业盈利强于预期而上调此前预测。
MB证券研究主管陈氏庆贤表示：“汇率波动和利率上升将在今年剩余月份继续拖累市场流动性。然而，上市公司的盈利前景已好于我们最初的预期，尤其是受益于原油价格上涨的油气行业，以及受基础设施投资加速推动的建筑材料、住宅房地产和工业园区开发商。”
6月27日，越南政府将下半年GDP增长目标上调至11.9%左右，以确保全年增长至少10%，随后当局推出了一揽子政策措施。
其中最重要的是一项法规，将中长期贷款的短期资金比例上限从30%提高至40%，同时将大部分国库存款排除在贷存比分母之外。
未来资产证券越南公司的分析师阮越胜和黄氏秋草估计，此举立即释放了约400亿美元的额外放贷能力，而无需银行动员更多存款，同时缓解了资金成本压力，支撑净息差，并为降低贷款利率创造了空间。
他们写道：“工业园区和社会住房项目的信贷上限已被取消，同时为18个战略基础设施项目引入了约301亿美元的信贷机制，使其不受年度信贷增长限制的限制。此外，还实施了价值约50亿美元的税收和地租延期缴纳，并从7月1日起提高法定基本工资以刺激国内消费。总体而言，这些措施预计将缓解下半年的流动性压力。”
与此同时，解决股权化和国有资本退出过程中的长期问题预计将提高透明度，尤其是在越南距离市场升级越来越近之际。
近70家源于国有股权化的企业目前面临失去上市公司地位的风险，如果在2027年1月前未能满足股东分配要求，将被退市。
国家证券委员会副主席黄文秋表示，这是一个必要的市场清理过程。
秋表示：“国有企业不应再将股权化、上市和披露要求视为监管负担，而应视为提高竞争力和实现可持续增长所必需的治理标准。上市公司必须确保至少10%的投票权股份由至少100名非主要股东持有。未达到要求的公司将失去上市公司地位并被要求退市。”
秋补充说，股东分配要求在之前的证券立法中就已存在，但修订后的《证券法》设立了明确的过渡期，以支持越南市场升级的雄心并提高上市公司的整体质量。
（编译：Jon；审校：Fang；来源：越南中文社yuenan.com）
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