西貢評級（Saigon Ratings）在關於越南2026年前九個月金融市場及2027年展望的報告中判斷，越南金融市場在規模、結構和融資效率方面出現重要變化，但2027年將面臨流動性與信貸質量方面的壓力。報告給出的宏觀數據包括：前九個月國內生產總值（GDP）同比增長9.01%，全社會投資總額約3109.6萬億越南盾、增長15.1%，實際到位外商直接投資（FDI）210.7億美元、增長12.1%。
報告同時指出，前九個月居民消費價格指數（CPI）平均上漲4.52%，貨物貿易逆差194.2億美元。西貢評級認為，通脹、匯率和資金成本壓力可能影響未來一段時間的資金籌集能力、信貸質量以及企業經營效率。
銀行體系仍是經濟資金供給的主渠道。截至2026年9月28日，信貸較2025年底增長10.89%，低於上年同期的13.37%；信貸機構吸存增長9.78%，上年同期為9.99%，信貸增速比吸存增速高出約1.11個百分點。西貢評級表示，這一差距短期內尚未造成顯著流動性風險，但若年底信貸需求大幅上升，可能對銀行體系形成壓力。
信貸質量同樣被列為關注點。報告稱，經濟高增長背景下信貸趨向擴張至生產、房地產、消費和投資領域，若資金配置效率不足，壞賬風險可能滯後顯現。西貢評級建議銀行嚴格控制資金來源結構、平衡存貸款期限，並提升資產質量與風險撥備，擴貸應與客戶還款能力和資金使用效率掛鉤。
企業債券市場方面，報告認為發行活動正逐步恢復，但發行人之間分化明顯：財務基礎穩健、現金流穩定、償付記錄良好且信息透明的企業更容易獲得資金，槓桿高、依賴借款或現金流創造能力有限的企業則仍難融資和履約。2026年第四季度和2027年的債券到期壓力仍是不少企業的挑戰，房地產領域尤為突出；若經營現金流跟不上償付進度、再融資發行又受限，風險可能上升。
報告還提到，越南股市在FTSE Russell將其升級為次級新興市場後獲得吸引國際資金的機會，但長期資金流入仍取決於上市企業質量、流動性、估值和市場基礎設施完善程度。西貢評級給出積極、基準和謹慎三種2027年情景，並以基準情景作為評估參照：經濟保持相對積極增長，但仍受利率、匯率和國際貿易波動影響，債券市場選擇性復甦，股市按企業質量分化，銀行體系在控制風險的同時繼續擴貸。
在建議部分，西貢評級提出繼續維持宏觀經濟穩定，靈活運用貨幣政策，控制通脹、匯率並保障銀行體系流動性；同步發展債券和股票市場，擴大中長期資金來源，降低企業對銀行信貸的過度依賴。對信貸機構而言，2027年的重點是增強自有資本、改善資產質量、管理資金成本和控制流動性風險；對債券發行企業，則要求提升現金流管理能力、控制財務槓桿並提高信息透明度。
越南中文社
