越南企業債券市場在三季度放緩。信用評級機構S&I Ratings於10月20日發佈的報告顯示，三季度共有153次成功發行，總金額179.4萬億越南盾，較二季度下降26%，但較去年同期增長7.8%。前三季度累計發行464.1萬億越南盾。

同期到期債券為132.8萬億越南盾，提前回購228.6萬億越南盾，淨髮行102.6萬億越南盾，存量規模約1540萬億越南盾，較2025年底增長7.1%。S&I Ratings指出，這一增速相對溫和，低於前三季度9%的國內生產總值增速和11.59%的信貸增速。

發行利率在三季度各行業普遍上升。與2025年低點相比，票面利率平均上升約2.5個百分點，但在接近2022至2023年高點區間時增速有所放緩。銀行業平均發行利率為8.85%/年，超過2022年8.7%/年的平均水平；多數發行落在8%至9.7%/年區間，Sacombank以10%/年固定利率、PVcomBank以約10.4%/年處於較高水平。房地產和非銀行企業利率升至12.5%至13%/年，仍低於此前14%至14.5%/年的高點。

企業還須適應自2026年6月5日起生效的第200/2026/NĐ-CP號法令的合規要求。S&I Ratings認為，通脹風險和國際政府債券收益率高企，可能使利率至少維持高位至2027年上半年。

到期壓力集中在年末和2027年。S&I Ratings估計，四季度約有93萬億越南盾債券到期，為全年最高，其中房地產行業約46.9萬億越南盾，接近全市場一半。2027年到期總額估計約276萬億越南盾，較2026年增長22%，房地產約156萬億越南盾，佔57%。該機構表示，這一債務規模對現金流和再融資提出較高要求，尤其是高槓杆或依賴銷售進度的企業；新發行不僅用於項目融資，也成為重組現有債務的工具，融資能力取決於發行人的信用質量和透明度。

中期來看，S&I Ratings判斷市場前景仍積極，理由是融資需求大、再融資壓力上升；但在利率仍高的背景下，市場需要更多時間向可持續方向重組，吸引更多投資者群體，併成為中長期資金的主要渠道。