越南企业债券市场在三季度出现发行放缓。据S&I Rating的企业债券市场报告，三季度成功发行总额为179.4万亿越南盾，共153批次，较上一季度下降26%。报告将这一变化放在市场利率上行的背景下描述，显示企业通过债券渠道筹资的活动有所降温。

从年初累计看，前九个月企业债券发行总额为464.1万亿越南盾；同期到期债券为132.8万亿越南盾，提前回购金额则达到228.6万亿越南盾。尽管全市场发行规模环比下降，公开发行债券的活动明显增加：三季度有16批次公开发行成功，总额31.6万亿越南盾，同比增长55%，S&I Rating称这是其统计以来的最高水平。

公开发行中，商业银行仍占较大比重，共有8批次。其中Agribank成功筹资15万亿越南盾。证券公司、金融公司和消费领域企业也参与市场，但发行规模大多低于1万亿越南盾。

与发行放缓并行的是到期压力。报告预计四季度到期债券约93万亿越南盾，其中房地产行业到期规模最大，约46.9万亿越南盾。这一数字意味着年末几个月市场将面对集中兑付的资金需求。

发行利率在三季度继续走高。S&I Rating的数据显示，银行债券平均利率为8.85%/年，超过2022年记录的8.7%/年，部分银行债券利率高于10%/年，例如Sacombank一只债券固定利率为10%/年，PVcomBank一只债券按12个月个人储蓄利率加4.6%/年计息，报告时点约合10.4%/年。房地产及其他领域企业债券利率升至约12.5%至13%/年，仍低于2022年至2023年14%至14.5%/年的峰值。

S&I Rating认为，信贷需求上升而利率维持高位，正在影响企业的资金成本；新发债券不仅用于项目融资，也用于重组现有债务。报告预计，通胀预期与国际政府债券收益率高企可能使利率水平至少在今年上半年2027年之前继续处于高位，对融资需求大或杠杆较高的房地产企业而言，资金成本上升与大量债券到期是需要纳入财务计划和债务安排的因素。